我国本钱市场有重大的中幼投资者群体，中幼投资者的理性参加，是守护市场不变、引发市场活力的沉要基础。在参加市场过程中，投资者相识自己享有哪些权势、知路若何行使这些权势、明显权利受侵害时若何维权，是加强中幼投资者自我；つ芰，援手投资者越发成熟理性参加市场的主题内容。鉴于此，深交所投资者教育中心结合中证中幼投资者服务中心以及北京威诺律师事务所、盈科律师事务所、君泽君律师事务所共同推出“投资者权利300问”系列，萦绕“知权、行权、维权”中的沉点问题逐一进行解答。本篇为该系列第十三篇，带您相识黑幕买卖、把持市场及其风险。

黑幕买卖、把持市场有哪些风险？

黑幕买卖和把持市场侵害投资者合法权利，违反公开、平正、公正的市场准则，故障本钱市场职能的有效阐扬，是我国证券法律的沉点。那么，什么是黑幕买卖、什么是把持市？它们都有哪些风险？通过下面几个问题，一路来相识一下吧。

1、什么是黑幕买卖？

黑幕买卖是一种典型的证券诓骗行为，是指证券买卖黑幕信息知恋人或犯法获取黑幕信息的其他人员违反司法、律例的划定，在黑幕新闻公开前，泄露黑幕信息，凭据黑幕信息买卖证券或向他人提出买卖证券建议的行为。黑幕买卖一向以来都是证券监管机构积极防控和严格进攻的对象。要理解黑幕买卖，需从黑幕信息、黑幕人员和黑幕行为这三个点启程。

（1）黑幕信息

黑幕信息指未对表界颁布的信息，产生于由信息形成合意、决策文件到对表颁布过程。这种暗藏在“幕后”的信息通常涉及公司经营、财政等沉要方面，通常是公司发展的“风向标”。《证券法》第75条列举了几种黑幕信息典型。

这些沉大信息在颁布之后，可能会对投资者的投资决策和证券价值产生沉大影响。例如，上市公司沉大财政吃亏信息、违约纠纷、高管涉嫌违法违纪等信息往往会引起公司股票价值着落；上市公司的盈利信息、资产增值信息往往会引起证券价值的上涨。

（2）黑幕人员

黑幕人员是指黑幕信息“知恋人”。俗话说“近水楼台先得月”，这些知恋人因其职务、权柄或者通过其他渠路，在沉要信息颁布前就把握黑幕新闻。

黑幕人员分两种，一种是《证券法》第74条划定的黑幕新闻知恋人，蕴含刊行人董监高，持股5%以上股东及其董监高，现实节造人及其董监高，刊行人控股的公司及其董监高，因职务方便获取黑幕信息的人员，证券监督治理机构、证券买卖所、证券登记结算公司、保荐人、承销的证券公司等机构的工作人员和有关人员；另一种则是通过犯法蹊径获取黑幕新闻的知恋人，如《证券法》第74条划定人员的亲属、利益关系人，通过不正当的蹊径好比偷听电话、拆封函件等伎俩获取黑幕信息的人员。

（3）黑幕行为

黑幕行为即指黑幕人员利用其把握的黑幕信息获利或者减免损失的行为，这种获利可能是直接获利或间接获利。

最常见的黑幕行为是在黑幕信息公开前的敏感期买卖公司证券，这种买卖证券的行为可能是黑幕人员自己操作，或是明示、暗示其他人进行证券买卖。例如，上市公司高管在公司产生吃亏等黑幕信息对表颁布前大量抛售公司股票，为自己止损，就是一种典型的黑幕买卖行为。

此表，在黑幕信息向公家公开前，黑幕人员泄露黑幕信息给他人，也是被司法所不容的黑幕行为。

2、黑幕买卖有什么风险？

一方面，黑幕买卖违反证券市场“平正、公正、公开”准则，进攻宽大投资者信心，影响证券价值客观性，严沉侵扰证券市场秩序。

另一方面，黑幕人员通过黑幕买卖行为谋取犯法利益，其行为使证券买卖信息失去平等性和实时性，影响其他投资者判断，使其他投资者遭逢损失。

3、什么是把持市？

把持市场又称为把持行情，是指行为人以谋取利益或削减损失为主张，利用资金、信息蹬着势，以各类不正当伎俩，有意通过买卖扭曲证券买卖价值或买卖量，造作证券市场假象，诱使投资者对证券价值产生谬误判断，诱导其跟进买入或卖出的行为。

4、把持市场有哪些大局？

目前典型的把持证券市场大局有以下几种：

（1）利用优势陆续买卖把持

陆续买卖把持是指通过陆续竞价买卖造成证券买卖活跃的表象，好比有意抬高或压低该证券的价值，从而诱使其他投资者跟进买进或卖出的行为。例如，7月3日至7月28日期间，A公司使用其节造的5个证券账户，通过集中资金优势和信息优势，陆续买卖、尾盘拉抬，影响Z公司价值和买卖量，之后A公司又反向卖出Z公司股票获利不正当利益。

（2）约定买卖把持

约定买卖把持是指与他人通同，以事先约按功夫、价值、数量和方式进行证券买卖，从而影响证券买卖价值或者证券买卖量，以谋取不正当利益的行为。

（3）洗售把持

洗售把持是指以自己现实节造账户为相互买卖对象进行不转移所有权的自买自卖，从而影响证券买卖价值或者证券买卖量，以谋取不正当利益的行为。例如，Y公司在2016年12月27日至2017年2月9日期间，选取集中资金优势、持股优势陆续买卖，在自己现实节造的账户组间买卖把持X公司股票，累计买入X公司1981.90万股，买入金额10.90亿元，卖出X公司1981.89万股，卖出金额11.05亿元，扣除买卖税费后获利1376.45万元。

（4）勾引买卖把持

勾引买卖指行为人有意假造、传布、缓步虚伪沉大信息，影响投资者决策以谋取不正当利益的行为；チ逼谛畔⒋佳杆，利用电子技术和社交媒体来散布虚伪或者误导性信息的把持市场行为更为常见，投资者们更要擦亮双眼。

（5）争先买卖把持

争先买卖俗称“抢帽子买卖”，是指证券公司、证券征询机构、证券服务机构及其工作人员等，事先买卖或者持有有关证券，并对该证券公开做出评价、预测或者投资建议，以便通过其等待的市场颠簸中获得不正当利益。例如，受邀担任某电视节目嘉宾的上海某证券交易部证券经纪人朱某，在上电视节目之前使用其节造的3个证券账户提前买入15支股票，并在电视节目中对上述股票进行公开评价、预测及推介，待上述股票价值拉升之=后迅速抛售谋取利益。

（6）虚伪申报把持

虚伪申报把持是指行为人不以成交为主张，频仍进行申报和撤销申报，影响证券买卖价值和买卖量的行为。频仍申报和撤销申报是指行为人在统一买卖日内，在统一证券有效竞价领域内，陆续、交替进行三次以上申报和撤销申报。例如，X某通过其节造的账户组，在涨停价买盘弘远于卖盘情况下，大量以涨停价申报买入D公司股票，并频仍撤单再申报，造作涨停价买单的假象，影响投资者判断。X某的上述行为被法院认定为组成把持证券、期货市场罪，被判处有期徒刑五年。

5、把持证券市场有什么风险？

把持证券市场通过报答哄抬或者压低证券价值，虚构市场供求关系，造作证券市场假象，误导投资者作出谬误判断，诱导或以至投资者基于谬误意识进行证券买卖，使投资者利益遭逢严沉损失。该行为粉碎了证券市场定价机造和竞争机造，严沉侵扰市场秩序，这也是我国对把持市场行为进行监管和规造的底子原因。

幼贴士：

黑幕买卖和把持市场行为严沉侵扰市场秩序，侵害宽大投资者利益。投资者能够多关注上市公司布告和证监会的行政处罚信息，对异常买卖数据维持警惕，持续提升自己的专业能力，守护自身合法权利。

（本篇由北京威诺律师事务所 杨兆全供稿）

文章起源于：丽江证券买卖所投资者教育专栏（http://investor.szse.cn/warning/activities/equites/t20200330_575552.html）